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【央视新闻客户端】;

21 世纪经济报道记者 何煦阳疯狂刷屏的俞浩和大举扩张的追觅，似乎都一时被按下了暂停键。6 月 5 日，追觅科技创始人兼 CEO 俞浩微博主页显示：" 因违反相关法律法规，该用户目前处于禁言状态。" 之后俞浩在公司内部大群发文，表示未来将继续心无旁骛做实业，坚持技术创新，去啃全球最难的市场。同日，据财联社报道，长三角某市辖区正在要求统计辖区内企业与追觅科技已开展合作的情况，包括但不限于合作项目、资金投入、财政及国资投入情况等。该地方人士回应称：" 系市里统一部署，其所在区域初排下来没有相关的情况。"近三个月以来，几乎所有人的手机都被俞浩的脸刷屏了。俞浩于清华大学航空航天系毕业，39 岁，是坐拥近两万员工的科技公司 CEO ——但他给人的印象，正在和 "CEO" 这三个字越走越远。单论 5 月 3 日至 5 日，俞浩发的视频就超过了两百条，平均不到 13 分钟就发布一条。他拥有近似癫狂的表达和旺盛的表演欲。他的视频每段 15 秒，无剪辑，无字幕，想到就拍，内容包括炮轰小红书、号召 2.2 万名追觅员工全员开通自媒体账号、要当世界首富和养成系 CEO 等等。面对外界质疑，他说：" 我就是睚眦必报！骂我的人我就骂他祖宗十八代！"" 狂人 " 俞浩的豪赌：从扫地机到百万亿帝国，钱从哪儿来？影石创新 CEO 刘靖康看不下去，发朋友圈吐槽：" 为什么我现在在任何一个视频平台都能看到那个男人，明明不是美女 CEO 为什么要天天刷屏？" 俞浩的回应是用 AI 把自己 P 成了不同风格的美女，配文：" 听说某知名科技新贵喜欢看美女，来，满足你！" ——然后又发了多条自己的 AI 美女换装短视频。" 听说某知名科技新贵喜欢看美女 " 追觅俞浩用自己的 AI 女装照回应影石刘靖康：来，满足你！如果说上述表达只是他个人的个性延展，无可厚非；那他在商业上反叛甚至狂妄的表达和操作，则更令人咋舌。俞浩透露，追觅旗下已经有 200 多个 BU 独立运作，最终目标是把追觅做成 " 人类历史上第一个百万亿美金的公司生态 "，要 " 重新发明地球 "。按常理说，这种姿态会让任何一个投资人撒腿就跑；但反常的是，一些地方政府的产业基金却趋之若鹜。根据烯牛数据，截至 2026 年 3 月统计的数据，追觅旗下天空工场创投（原名追创创投）管理的 67 只基金，规模合计 416.05 亿元，LP（有限合伙人）以多地国资为主。俞浩本人在接受媒体采访时也亲口承认，目前实际募资已经超过 200 亿元，而且 "20% 自己出，80% 地方政府出 "。针对目前长三角某市辖区要求统计辖区内企业与追觅科技已展开合作情况的消息，追觅某成熟业务 BU 负责人向 21 世纪经济报道独家回复：" 可以保证追觅旗下所有基金投资都是合规的，目前其负责业务在绍兴等地的投资已经落地且有产能产出。"追觅仍在寻求融资。追觅近期打算开放直接融资窗口，本轮投前估值或锁定约 700 亿元人民币，单笔投资最低门槛高达 3.5 亿元，整个融资窗口预计于 7 月初关闭。一位关注一级市场的专业人士告诉 21 世纪经济报道记者，最高 700 亿元的投前估值在近期的国内一级市场属于中等水平，但单笔最低 3.5 亿元的门槛已是高端玩家级别。大多数 LP 难以企及，主要参与者仍然是像国家队、大型战略基金、社保基金这类长线资金。从激进扩张、全民刷屏，到俞浩被禁言、全面核查，追觅的 " 百亿生态梦 " 还能继续吗？复盘追觅资本局为什么一个看似浮夸的创始人以及他所带领的还没上市的公司，能够吸引地方产业基金前赴后继地投钱？要解释这件事，得先从追觅的 " 账本 " 说起。追觅 2025 年会上，俞浩抛出一组漂亮数字：2025 年公司总营收突破 400 亿元，连续六年增速超过 100%，海外营收占比接近 80%，并 " 将主营净利润的 18% 作为年终奖发放，总额达 10 亿元 "。以此反推计算，追觅 2025 年净利润约 55.5 亿元。这个数字在清洁行业里略显突兀。目前清洁类产品的全球份额，追觅位居第三。但俞浩本人认为，" 追觅目前的利润就是第一，是全球冠军 "。前两位清洁类产品龙头科沃斯 2025 年归母净利润 17.58 亿元，石头科技则为 13.6 亿元——两家头部清洁公司均已上市，但经审计后披露的利润加起来，还不到追觅的 60%。俞浩对此解释：" 因为追觅放弃了低利润市场。我们最近一季度全球净利率还能维持在 20 多个点。"追觅没有上市，数据未经审计，但这并不妨碍它让部分地方政府动心，而更独特的似乎是它的商业模式。2025 年 3 月，追觅正式宣布成为一家 " 无边界 " 的生态企业，提出 " 生而无界 " ——进军大家电、手机、无人机、芯片、新能源汽车，构建 " 人车家天地芯 " 全生态。除了科技和制造，这套 BU 网络甚至延伸到了金融、服装、彩妆、奶茶，称得上是追觅 " 全宇宙 "。而追觅具体的做法，是把整个公司拆成 200 多个 BU，团队独立、股权独立、自负盈亏，每个 BU 成员的期权激励和自己 BU 的成败强绑定。俞浩这样对媒体解释这套打法背后的逻辑：" 追觅从第一天起就不是为了守着一条曲线，而是要不断创造新的曲线——第二、第三、第四条，每一条都比上一条更大、更深。"而追觅想创造的新曲线，几乎全部踩中了硬科技赛道，这是各地带动产业集群，推动产业转型的首选方向。2024 年 6 月，追觅机器人长三角产业基地项目签约仪式在绍兴举行，绍兴滨海新区相关负责人表示：" 绍兴滨海新区与追觅科技携手合作，既有利于追觅科技加快区域战略布局、扩大智能家电产能、拓展智能机器人商业化应用场景，也必将为绍兴高端先进制造业高质量发展起到补链、强链的重要作用。"2025 年 4 月，天空工场创投又宣布完成绍兴百亿产业基金首期募集，目标规模达 110 亿元人民币。绍兴一座城市，就向追觅体系注入了目标超过 120 亿元的资金及资源。绍兴官方在百亿产业基金签约仪式上，称追觅是智能装备产业链的 " 核心链主 "，能带动上下游几十家配套企业集群式落地。另外，追觅是在苏州起家的。据《苏州日报》2025 年 6 月报道，兴业银行苏州分行自追觅科技创立之初便与之紧密合作，在 2020 年初给了追觅第一笔 2000 万元的授信。据 21 金融圈，对于一家缺乏传统抵押物的科技公司而言，兴业银行推行的 " 技术流 " 评价体系发挥了关键作用。传统银行的现金流逻辑是 " 看过去、看现状 "，而 " 技术流 " 主要是 " 看未来、看潜力 "，" 从科技创新能力角度对企业的成长和发展趋势进行量化 "。追觅的多项专利契合了这套体系的多项指标：据追觅官网披露，追觅全球累计申请专利超 1 万件，授权专利超 3000 件。除了兴业银行， 其他股份行和城商行也有参与对追觅的融资。一家城商行苏州分行相关人士向 21 世纪经济报道记者表示，他们银行对追觅也有贷款，一两亿元，但体量比不上兴业银行。另一家股份行苏州分行也透露，目前对追觅的贷款规模在亿元左右。追觅的 " 宇宙 "，就这样和部分地方国资算盘对上了，其构建的" 链主企业 + 基金招商 "的模式，为之后其他国资进入提供了样板：· 地方政府用产业基金的钱，换链主企业追觅的产业落地；· 追觅用自己的品牌、技术和产业链话语权，当政府的 " 产业招商合伙人 "，产业基金的钱优先投自己的生态上下游。同时自己在当地落地产业园，形成 " 基金投生态、生态带产业、产业促税收 " 的闭环；· 其中，地方政府出资 80% 作为 LP（有限合伙人），享有收益和监督权，不干预具体投资决策；而追觅系作为 GP（普通合伙人），出资 20%，拥有 100% 的投资决策权。这看起来似乎是个皆大欢喜的故事。即便短时间内追觅旗下孵化的某个 BU、投资的某个企业没能跑出来，至少追觅主体本身能在当地落工厂、贡献营收和税收。但追觅自身的增长已接近天花板：清洁家电全球份额已经做到 12% 左右，想再翻倍增长基本不可能；Pre-IPO 估值约 1000 亿元，主业营收 150 亿元，中间又差着一个巨大的缺口。为了撑起缺口，追觅进行了 " 全宇宙 " 的业务布局，但 " 追觅全宇宙 " 要彻底成型，所花的时间又实在太长：芯片和卫星技术门槛太高、手机市场已经是一片红海、大家电市场增长目前异常缓慢。而唯一能在短时间内把估值故事讲得最性感的，是新能源汽车。押注 " 火箭车 "，雄心还是荒谬？2025 年 8 月，追觅正式官宣造车。2026 年 2 月，追觅推出 " 星际穿越 " 品牌，发布三款 SUV；3 月在 AWE 展览发布 " 星空计划 "，推出三款超豪华概念车，之后相继亮相北京车展和硅谷发布会。聚光灯打得最亮的那一台，是搭载双固体火箭助推系统的概念车 Nebula NEXT 01 JET Edition ——号称 0.9 秒破百、总瞬时推力约 10.2 吨。星空计划团队的负责人马俊野称，" 火箭车 " 的动态样车已经做出来了，" 是可以驾驶的车，5 月底会在实验场实测 "，后续将作为收藏版定向量产销售，定价或在千万元以上。但围绕这款车，却有重重谜团。首先，争议在加速度。这款概念车计划在 0.9 秒破百，但通过运动学公式计算，《21 汽车 · 一见 Auto》算出新车平均加速度大约为 3.15g；基于牛顿第二定律，可算出随着燃料消耗车重减轻，峰值加速度大约达 5.67g。但所有轮式车辆加速上限最终由轮胎与地面的摩擦力决定，牛顿力学无法突破。即使用世界上最好的直线加速赛光头胎（胎面完全无花纹、超软热熔配方，专为直线加速赛设计的轮胎），最佳摩擦系数也不过 2.2-2.5，对应加速度为 2.2-2.5g。追觅宣称的 0.9 秒，远超轮胎抓地力极限。巨大的推力可能会让轮胎瞬间空转烧胎，或者推着整台车向前 " 滑 "，以至于发生任何一个方向的微小偏差，可能都是一场灾难。其次，疑点是 10.2 吨的总瞬时推力。10 吨推力对应的瞬时动能约 77 万焦耳，比保时捷 Taycan Turbo S 这种顶级超跑高 3 倍以上。想在合理距离刹停，同样需要约 10 吨的制动力。而固体火箭的物理属性决定了它一旦点火，就无法关闭，现有的碳陶刹车系统都会在 0.1 秒内被烧到熔化。一个对比是特斯拉的 Roadster 2 ——马斯克同样宣称要搭载带 " 火箭技术 " 的 SpaceX 选装包。但马斯克所运用的火箭技术是冷气体推进器，可单独控制每个推进器开关和推力，既可以加速，也可以用于过弯、制动和姿态控制，最重要的是可重复使用。即便如此，Roadster 2 也屡屡跳票，至今仍未上路。最重要的，作为 " 可驾驶的 " 概念车，其参数设置超越了人体的生理极限。F1 赛车手在经过专业训练、穿戴驾驶相关服装，并进入拥有特殊设计结构的 F1 赛车后，承受的零百直线加速的加速度范围也只不过 1.0-1.2g，峰值大约达 1.3g，时间一般为 2.5 秒左右。而追觅的 0.9 秒破百，意味着刚开始加速时，驾驶员体重感觉大约会变成三倍，身体被狠狠砸进座椅；当达到峰值 5.67g 时，大概率会眼前一黑，失去意识。这是即使受过 F1 和战斗机训练的顶级运动员，也会出现严重生理应激，只能勉强保持意识清醒，无法进行任何有效驾驶操作的加速度。 时间来到 6 月，追觅仍未发布关于这款 " 火箭车 " 已经实测的任何消息。 追觅另一条造车线 " 星际穿越 "，则被友商质疑抄袭。2026 年 2 月 4 日，追觅在苏州奥体演唱会上发布三款 SUV 星际 T08、T08L、D09。但星际 T08、T08L 很快被网友发现和东风猛士 M817、M917" 撞脸 "；另一款 SUV 星际 D09，则被指复刻岚图。猛士汽车副总经理赵安直接下场喊话：" 真的是新车亮相吗？确定不是我们猛士 M817？"核查落地，追觅何去何从？2026 年 4 月 30 日，俞浩本人微博披露的新一轮融资目标是超过 600 亿元人民币、约 100 亿美元估值——大概是追觅现在整体估值的 3 倍以上。但这笔融资目前还没有任何资金到账的公开消息。追觅最近一次公开的市场化融资，停在了三年前。对此，俞浩认为造车不像大家想的那么费钱，是 " 造错车了才费钱 "。造车 100 亿元— 300 亿元 " 足够了 "，而且 100 亿元是分 5 年投，一年就 "20 个亿 "。" 追觅之前累计融了几十亿元，但从创立到实现盈利，烧钱很少，我们效率非常高 "。另外，" 星际穿越 " 三款 SUV 曾被曝将与奇瑞、北汽等车企合作代工生产，但后来又均被其否认。俞浩认为，在国内拿到造车的生产牌照不是问题。他研究了过去三十年，认为中国从没真正阻止过想认真造车的人，" 只会挡住投机者 "。短期看也许不确定，但 " 长期这不是问题 "。可是，假设追觅这六款车真造出来，又能挣多少？就拿追觅切入的超豪华纯电市场为例，目前其全球年销量不到 10 万辆。仰望品牌背靠比亚迪年销数百万辆的体量与技术实力，到 2025 年 4 月累计销量才突破 1 万辆。追觅要在比亚迪都啃不动的市场里，从零开始。至于追觅的 " 全宇宙 "，现在基金刚完成首期募集一年多，大部分项目尚处早期或成长期早期。从产业招商的角度，地方国资的百亿投入确实撬动了一个高速增长的追觅，也撬动了多个区域的产业集群。但从财务角度，国资想得到回报还需要爬过漫长的等待期，而追觅的跨界投入正快速膨胀，未来国资的追加投资压力和追觅的业务风险都在迅速上升。 对于追觅近期的一系列有争议的声音，苏州当地的国有大行、股份行及城商行对此也相当关注。多位当地银行人士向 21 世纪经济报道记者表示，银行从事的多是偏保守的传统贷款业务，因此看到舆情后多少有点忐忑。一家银行分行负责人看到舆情后就向放款的支行迅速了解情况，以确认贷款安全。" 确实有点看不太懂。" 其中一位分行高管说，不过他们仍保留了对追觅主业的融资支持，认为这块目前处于健康状态。此外，需要明确的是，兴业银行给追觅的 11 亿元是 " 授信 "，而不是 " 放款 "。前者是银行给予企业的 " 名义最大值 "，而后者是企业 " 实际拿到的钱 "。本质上，国资押注的是一个故事：追觅能否从一个扫地机器人制造商，蜕变成真正的科技公司？假如追觅自身孵化和投资的业务真的全部跑通，那追觅真的等于 " 重新发明地球 "；哪怕只跑出一两个成功的 BU，俞浩的故事也能变成马斯克的风格。但这个故事目前最大的变量，似乎就系于俞浩本人——外界质疑俞浩对追觅的绝对控制权，而资本大额出钱，却无法制衡实控人。2025 年，俞浩通过 50 亿元老股回购，对追觅的持股比例提升到了 70%，在治理层面上，俞浩就是追觅唯一的决策者。同时，俞浩也是基金 IC（投资委员会）的决策者，两者都与俞浩高度绑定。当唯一的决策者选了一条高风险的路，又没有外部约束帮他踩刹车时，好的决定会被放大，坏的决定也会被放大。追觅可能意识到了这个问题。追觅计划释放的部分 Pre-IPO 份额，来源包含创始团队老股转让与公司层面新股增发两部分。一部分通过公司增资形式释放，其余部分则来自创始人俞浩个人直接持有的老股。但俞浩此前曾认为，市场普遍接受甚至希望这二者与自己绑定。他表示，他不是 " 一个人拍板 "，每只基金有自己的 IC，他会更多让团队独立决策。另外，他 " 其实是个极度谨慎的人 "，所以 " 从来没有睡不着觉的时候 "。眼下，追觅正打算开放直接融资窗口，现实会给俞浩一个真正的答案。

《规定》试图建立一个更完整的制度框架：一方面继续支持企业按照市场化原则开展对外投资，另一方面把国家安全、产业链供应链安全、技术出口、数据跨境、投资者海外权益保护等问题纳入统一治理框架，实现国家高水平开放、统筹发展和安全。中国对外投资领域迎来里程碑式制度安排。近日，《国务院关于对外投资的规定》（下称《规定》）正式发布，并将于 7 月 1 日起施行。作为对外投资领域的首部行政法规，《规定》不仅填补了相关制度空白，也为中国企业深化国际化布局、参与全球资源配置提供了坚实的法治保障。在上周四（4 日）商务部举行的例行新闻发布会上，新闻发言人何咏前表示，《规定》对投资者而言，一是强化服务。健全海外综合服务体系，多维度完善制度措施，为出海企业参与国际合作竞争提供有力法治保障。二是优化管理。健全对外投资管理体系，强化投资者主体责任。三是加强保护。加强监测预警和风险评估，指导和帮助投资者做好安全风险防范。建立投资壁垒调查制度等，切实维护投资者及其对外投资的安全和正当权益。更加系统规范《规定》共 34 条，从适用范围、管理服务、风险防控和权益保护等方面，对我国对外投资活动进行了系统规范。在适用范围上，《规定》明确，对外投资即境外投资，中国境内投资者直接或者间接获得其他国家（地区）的企业、资产等相关权益的活动适用本规定。对投资者在港澳台投资的管理参照本规定执行。在总体要求上，《规定》提出，对外投资工作贯彻总体国家安全观，健全对外投资管理服务体系，提升对外投资质量与水平。主动对接国际高标准经济贸易规则，推进高质量共建 " 一带一路 "，推动产业链供应链国际合作。支持投资者按照市场化原则开展对外投资活动。在服务保障方面，《规定》要求国家健全海外综合服务体系，省级以上人民政府及其有关部门提升公共服务能力和水平。支持专业服务机构提供高质量专业服务。行业协会商会、贸易投资促进组织按照章程提供有关的信息咨询、权益保护等方面的服务。在监督管理方面，《规定》要求完善调控措施，分类分级实施全过程监管，加强风险防控，提高对外投资科学性、安全性。在权益保护方面，《规定》提出国务院有关部门加强监测预警和风险评估，指导和帮助投资者做好安全风险防范。开展国际合作交流，积极商签国际经贸协定，提高保护水平。鼓励通过协商、调解、仲裁、诉讼等多种方式化解投资纠纷。建立投资壁垒调查制度等，切实维护投资者及其对外投资的安全和正当权益以及国家的海外利益。符合现实需求此次《规定》的出台，核心背景是中国对外投资已经从规模扩张阶段进入高质量发展与安全治理并重阶段。商务部数据显示，截至 2025 年底，中国在境外设立企业超过 5 万家，遍布 190 个国家和地区。对外投资存量连续 9 年保持世界前三。2025 年对外直接投资 1743.8 亿美元，比上年增长 7.1%，稳居世界前列。锦天城律师事务所高级合伙人、法学博士王清华告诉《国际金融报》记者，过去，中国企业 " 走出去 " 主要依靠商务部、国家发展改革委、国家外汇管理局等部门规则进行备案、核准和外汇管理，但随着地缘政治风险上升、海外投资审查趋严、出口管制和数据合规问题增多，仅靠分散的部门规章已难以满足现实需要。日前，《司法部、国家发展改革委、商务部负责人 < 国务院关于对外投资的规定 > 答记者问》中也明确提到，随着百年变局加速演进，地缘政治风险上升，国际竞争日益激烈，长期以来主要依据部门规章、规范性文件等实施对外投资管理服务的模式已不符合现实需求，迫切需要高位阶专门立法将长期施行的有效措施上升为法律制度，更好对接国际高标准经济贸易规则，明确对外投资服务、管理、保护等方面的制度措施，以有效保护投资者及其对外投资合法权益，维护国家主权、安全和发展利益，在法治轨道上推进对外投资高质量发展。"《规定》并不是收紧对外投资，而是试图建立一个更完整的制度框架：一方面继续支持企业按照市场化原则开展对外投资，另一方面把国家安全、产业链供应链安全、技术出口、数据跨境、投资者海外权益保护等问题纳入统一治理框架。通过更完整的制度框架实现国家高水平开放、统筹发展和安全。" 王清华表示。三大制度突破在受访专家看来，与此前以部门规章为主的管理体系相比，《规定》最大的变化在于实现了对外投资制度层级和制度功能的双重提升。此前，商务部《境外投资管理办法》主要围绕企业境外投资的备案、核准、证书管理和后续报告展开；国家发展改革委《企业境外投资管理办法》则主要从项目管理、敏感类项目核准、非敏感类项目备案等角度进行管理。对于企业而言，关注的重点往往集中在 " 是否需要备案、是否需要核准、资金能否顺利出境 " 等程序性问题。《规定》突破了传统审批管理思维，不再局限于备案、核准等行政程序，而是搭建了一个覆盖对外投资服务、实施管理、安全审查、合规责任、海外保护和反制措施的综合制度框架。在王清华看来，《规定》比较重要的制度突破主要体现在三个方面。首先，适用范围更宽。《规定》将对外投资界定为投资者以投入资产、权益或者提供融资、担保等方式，直接或者间接取得境外企业、资产等所有权、控制权、经营管理权以及其他相关权益的活动，并明确投资者包括境内企业、其他组织和居民个人。这意味着，未来判断一项交易是否属于对外投资，不能只看交易形式和交易主体，而要看其实质上是否取得境外资产、权益或经营管理利益。其次，监管内容更综合。《规定》明确，对外投资涉及资金汇兑、货物和技术进出口、跨境服务贸易、跨境数据流动、人员出入境、经营者集中审查、出口管制、网络安全监管、税收征管、国有资产监管等，应当分别适用相关法律法规。这意味着企业不能再把对外投资理解为单一的国家发展改革委、商务部备案事项，而应当将其作为一个多部门、多规则交叉适用的综合合规事项。第三，强化了境外投资安全审查、投资壁垒调查、反制措施等制度工具。比如，《规定》明确国家健全境外投资安全审查制度；对于投资者遭遇与贸易有关的投资壁垒或者其他投资经营障碍，商务主管部门可以组织调查，并可根据调查结果采取调整国别投资政策、限制相关货物技术进出口或者国际服务贸易等措施；对于外国国家、地区、国际组织在投资经营等方面对中国采取歧视性禁止、限制或者其他类似措施的，中国政府及有关部门可以根据实际情况采取相应措施，并在符合法定条件时依照反外国制裁法等采取反制措施。从法律衔接看，《规定》也与对外关系法、对外贸易法、反外国制裁法等形成体系连接。转向 " 全流程合规 "《规定》出台后，中国企业 " 走出去 " 的合规要求也将发生重要变化。王清华表示，过去，很多企业在出海时更关注交易结构、投资金额、股权比例、境外主体设立和资金出境安排。但在《规定》框架下，企业 " 走出去 " 面临的最大变化，是合规审查必须前置，也就是从过去 " 能否完成备案核准 " 转向 " 能否证明项目全流程合规 "。这意味着，在《规定》框架下，企业需要在项目决策阶段就同步审查投资目的地风险、行业敏感性、技术出口、数据跨境、人员派遣、国资监管、反垄断申报、税务安排和制裁风险等问题。尤其值得关注的是，《规定》第十三条对技术、服务和数据随投资出海作出了明确要求。该条不仅禁止在对外投资中出口、使用国家禁止出口的货物、技术、服务及相关数据，也禁止未经许可出口、使用限制出口的货物、技术、服务及相关数据；同时还特别规定，不得通过跨境派遣技术人员、组织人员赴境外工作、跨境提供技术指导、安排人员跨境培训等方式变相转移国家禁止出口的货物、技术、服务及相关数据。王清华认为，虽然《规定》并未直接列举受影响行业，但从其制度安排看，受到影响较大的主要是具有 " 敏感要素 " 的企业。主要涉及敏感技术、受控物项、重要数据、跨境服务、人员派遣以及其他可能影响国家安全的境外资产和权益安排。《规定》还为企业提供国家层面的监测预警和制度支持。《规定》第十八条要求有关部门加强对外投资监测预警和风险评估，及时发布有关国家（地区）安全状况并提示投资风险；第十一条则规定，国务院投资主管部门、商务主管部门可会同有关部门，根据有关国家（地区）投资环境变化和风险程度等，制定、调整和实施对外投资政策。在企业遭遇与贸易有关的投资壁垒、其他投资经营障碍，或者面临歧视性限制措施时，《规定》为国家层面的应对提供了更明确的制度工具。对于与贸易有关的投资壁垒或者其他投资经营障碍，商务主管部门可以组织开展调查，并可根据调查结果采取调整有关国别投资政策、限制相关货物、技术进出口或者国际服务贸易等措施；对于外国国家、地区、国际组织在投资经营等方面对中国采取歧视性禁止、限制或者其他类似措施的，我国政府及有关部门可以根据实际情况采取相应措施，并在符合法定条件时依照反外国制裁法及其实施规定等采取反制措施。需要强调的是，这些制度工具主要针对投资壁垒、经营障碍和歧视性限制，并不意味着企业只要没有通过东道国投资审查，就可以启动国家层面的反制。海外投资能否落地，最终仍要满足东道国法律和监管要求。《规定》更多是提升企业事前合规准备能力、风险识别能力和国家层面的权益保护能力。" 对企业而言，《规定》并不意味着海外投资风险由国家兜底，而是意味着国家层面的支持和保护机制更加清晰。" 王清华提示，企业自身仍然要做好投资决策、合规审查、合同履行和争议应对等基础工作。只有前期材料完整、风险识别充分、合规路径清晰，企业在遭遇投资壁垒、歧视性限制、合同争议或人员资产安全风险时，才更容易获得国家有效支持并维护自身权益。居民个人纳入投资者范围值得注意的是，除企业对外投资外，《规定》在个人境外投资领域也释放出新信号，即在行政法规层面将 " 中国境内的居民个人 " 纳入投资者范围。不过，王清华认为，不能简单解读为 " 个人境外投资全面放开 "。《规定》第三十三条明确，中国境内居民个人等对外投资的具体管理办法，由国务院投资主管部门、商务主管部门制定。也就是说，《规定》在行政法规层面对居民个人作为对外投资主体作出了原则性确认，但个人具体如何开展境外投资、适用何种程序、是否需要备案或核准、资金出境如何衔接外汇管理，仍有待后续配套规则进一步明确。王清华指出，这一制度安排释放出两个重要信号。第一，个人境外投资未来可能会被纳入更加清晰、规范的制度框架。在细则出台前，个人设立境外主体、购买境外股权、参与境外基金或进行跨境资产配置，仍然要回到现行外汇、税务、反洗钱、证券基金监管和境外投资管理规则下判断。第二，从后续监管重点看，个人境外投资管理可能不仅要关注资金出境，也会关注资金来源是否真实合法，投资目的是否合理，境外架构是否透明，是否存在返程投资安排，是否涉及敏感行业、受控技术、跨境数据或者规避监管等问题。" 因此，对个人而言，尤其是个人通过境外设立主体、参与境外创业项目、购买境外企业股权或进行复杂资产安排时，更需要提前核查合规路径。" 王清华说。《规定》作为对外投资领域的基础性行政法规，搭建的是总体制度框架，后续仍需相关部门出台配套规则，进一步细化具体操作标准。王清华表示，未来比较值得关注的配套细则方向包括：一是鼓励、限制、禁止类对外投资政策如何进一步细化；二是境外投资安全审查的适用范围、程序和判断标准；三是技术、服务、数据随投资出海时，如何与出口管制、技术进出口、数据跨境和网络安全规则衔接；四是居民个人对外投资具体管理办法；五是投资壁垒调查的反映渠道、调查程序，以及歧视性限制措施应对和反制机制如何落地。记者 袁源文字编辑 程慧